一个比经济衰退更严重的风险被忽视 恐暴露市场定价错误

简要回答

近期，全球市场正处于一个风雨前的宁静期。而比起经济衰退等风险，市场可能忽视的滞胀风险则更加危险。这一风险可能意味着各大资产的定价都存在误判，风险资产的反弹或将在此时戛然而止。

华尔街现在陷入了一个居高不下的通胀和对经济衰退的担忧之间的拉锯战。投资者试图猜测美联储的下一步行动，而这也暴露了一个更危险的风险——滞胀。经济增长放缓加上持续的通胀可能使美联储的货币政策转向的希望破灭。这将导致各种市场错误定价的问题，并破坏今年股市、信贷和其他风险资产的反弹。
滞胀代表了一个令人不安的宏观经济背景。虽然基金经理们仍在舔舐着2022年股市和债市暴跌的伤口，但历史上经济陷入滞胀的例子并不多。因此，在这种类型的经济中，投资者几乎没有可以参考的经验。对许多基金经理来说，受青睐的交易包括高质量债券、黄金和那些能够保持定价权并且能够抵御经济放缓的公司股票。

施罗德投资管理公司的基金经理伍德表示，“今年应该会出现滞胀，即高通胀和增长放缓并存，直到出现问题，迫使美联储降息。我们仍然认为，债券将是2023年表现最突出的资产类别。在出现问题之前利率长期高企的环境中，风险资产表现将疲弱，而固定收益的表现将比较亮眼。”
彭博经济也认为，滞胀风险正在增加，而美国对第一季度经济增长的初步估计也支持了这一观点。美国经济分析局4月27日公布的数据显示，一季度美国GDP年率增长1.1%，低于预期，较上一季度2.6%的增幅也有所放缓。与此同时，美联储首选的核心通胀指标一季度却上升至4.9%。

美国股市收盘变化不大，因为投资者担心美联储主席本周将采取鹰派立场。美国经济学家Anna Wong预测，经济增长将接近于零，但通货膨胀率将高于3%。此外，收益率曲线仍然严重倒挂，这是经济衰退的先兆。